中金优配【沥青日报】沥青跟随悲观情绪回落，基本面需求数据相对一般

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】期货盘面：BU 2603主力合约日内大幅跌落，跟随市场风险偏好回落，也跟随能源板块悲观情绪释放。收盘价3299，较昨日收盘价大跌4.87%%，盘中最高触及3467，最低3281。06远月合约涨幅4.95%。

　　【2】现货基本面：供应端：截止至1月30日当周，国内炼厂产量45.6万吨，环比下跌4%。需求端：大样本企业销售量34.12万吨，环比下跌6%。库存端：社库+厂库累计76万吨，环比下跌4%。累库速度较上周2%有所放缓。利润端：不扣除消费税抵扣的话，生产毛利有将近34元/吨，环比上周近110元/吨回落。

　　上周受期货盘面影响，平稳的现货市场同步走强，高端价格出现破位上行，低端价格托底沥青底部。个别炼厂提高现货报价，市场低价资源逐渐减少，推涨沥青现货重心上移，炼厂挺价情绪相对高涨。但实际现货需求来看，开工率季节性下行依旧制约基本面，炼厂报价底气主要来源于期货盘面的情绪渲染。

　　【3】短期展望：今日沥青大幅跌落，回吐了之前大部分地缘升级产生的溢价，其扰动因素仍在于地缘层面，特朗普或考虑与伊朗达成协议，伊朗官员否认计划在霍尔木兹海峡举行军演，美伊冲突有所降温，能化板块面临杀价情绪。短期来看，沥青绝对价格走势短期面临回调风险。考虑到有原料风险在，回调幅度要低于原油。美伊因素还有反复摩擦不确定扰动，还是要继续关注地缘是否再次溢价力挺。

　　作者从1月5日以来提供的策略参考依旧不变：

　　1．看油做近月。关注地缘演绎进展。

　　2．在地缘因子消散后，远月则是基于全球供需差改善、国内开工旺季以及马瑞油填补的逻辑，06合约具备逢低看多的潜力。考虑到国内马瑞原料库存尚可用到2月底，春节之后原料风险或对远月价格形成驱动。同时Q1原油回归到宽松基本面，则推荐3-6反套逻辑。同时根据行情做多BU-Brent裂解差。